Desde hace varias semanas vengo analizando y escribiendo sobre el nivel de endeudamiento de las familias argentinas y su impacto concreto en las ventas de las PyMEs. Lo trabajé en notas anteriores, lo discutí con el economista que me acompaña en la validación de datos, y lo veo reflejado en las conversaciones con clientes todos los días.

Esta semana apareció un dato nuevo que cierra el círculo: representantes del sector bancario se reunieron para evaluar algo que hasta hace poco no estaba sobre la mesa — instrumentar un esquema de financiamiento directo para resolver la morosidad de las familias. No esperar a que los deudores encuentren solos la salida. Ir a buscarlos.

Vale la pena entender qué significa eso — y qué le dice al dueño PyME sobre el consumo que viene.

Hasta dónde llegó el problema

Los datos del Informe de Bancos del BCRA de enero de 2026 — el último informe oficial disponible — son contundentes. El propio BCRA lo documenta con precisión:

“El indicador de mora de las financiaciones a las familias alcanzó 10,6%, en tanto que el ratio de morosidad de los créditos a las empresas totalizó 2,8%.”

— BCRA, Informe sobre Bancos, enero 2026

Eso representa casi cuatro veces el nivel de un año atrás — la irregularidad en créditos a hogares era de 2,67% en enero de 2025. El nivel más alto en casi dos décadas.

Y según Infobae en base a estimaciones de la consultora 1816 sobre datos de la Central de Deudores del BCRA (Cendeu) — que anticipan el informe oficial de febrero aún no publicado — la mora de hogares en el sistema bancario subió a 11,2% en febrero de 2026. Decimoséptimo mes consecutivo de aumento. El nivel más alto desde 2004.

El fenómeno no está concentrado en algunos bancos con criterios de crédito más laxos. Según Infobae en base a datos de la consultora 1816, la suba de la irregularidad se registró en 28 de las 30 principales entidades bancarias, que concentran más del 95% del crédito a familias. Es un problema macroeconómico, no de gestión de crédito de algunas entidades.

Desagregado por producto, el deterioro es aún más marcado. Según el Informe de Bancos del BCRA de enero 2026:

“Entre los préstamos personales, el nivel de incumplimiento llegó a 13,2% en enero […] el financiamiento mediante tarjetas de crédito trepó a 11%.”

— BCRA, Informe sobre Bancos, enero 2026

En el segmento de fintechs y billeteras virtuales la situación es más grave aún. Según Infobae en base a un informe de la consultora Empiria:

“Las entidades financieras no bancarias tienen niveles de mora promedio más altos, superiores ya al 30%, igual que las compañías que financian sus ventas.”

— Consultora Empiria, citado por Infobae, abril 2026

En febrero esa cifra llegó al 29,9% según Infobae en base a estimaciones de la consultora 1816 sobre datos del Cendeu/BCRA. Casi 3 de cada 10 personas que pidieron dinero a través de estas plataformas no pueden devolverlo.

Para ponerlo en perspectiva regional: según iProUP en base a datos del sistema financiero comparado, Brasil registra una mora del 5,2%, Colombia 5,1%, México 3%, Chile 2,6%. La mora argentina en hogares casi triplica el promedio latinoamericano.

El resultado es visible más allá del sistema financiero. Según Focus Market en base a un relevamiento de 2.670 hogares, el no pago de expensas subió del 1,4% al 4,9%, el de cuotas educativas del 0,7% al 3,1%, y el de servicios del 2,3% al 5,4%. La mora no es solo un dato bancario. Es una foto de lo que está pasando en las economías domésticas de millones de argentinos.

Por qué las familias llegaron hasta acá

Hay cuatro factores que se potenciaron entre sí para producir este resultado.

Primero, el costo real del crédito. Según iProUP en base a datos del BCRA, las tasas de préstamos personales se mantuvieron en torno al 69,7% TNA en entidades bancarias. El propio CEO de Ualá, Pierpaolo Barbieri, fue categórico al respecto en una entrevista con Bloomberg Línea:

“No hay ningún sistema financiero del mundo que pueda sostenerse con una tasa real post-inflación tan alta.”

— Pierpaolo Barbieri, CEO de Ualá, Bloomberg Línea, febrero 2026

Con tasas de refinanciación de saldos de tarjeta que promedian el 4% mensual según el BCRA, quien paga solo el mínimo no reduce capital: solo acumula intereses mes a mes.

Segundo, salarios que no acompañaron. Según Focus Market en base a datos del BCRA y relevamiento propio, el stock promedio de deuda bancaria por hogar equivale hoy a 3,46 salarios del sector registrado; en 2023 era de 1,43 salarios. En tres años, la deuda típica se duplicó en términos de ingresos.

Tercero, la expansión del crédito incorporó segmentos con menor historial crediticio. Según Infobae citando al presidente de ADEBA, Javier Bolzico, el crédito bancario sobre el PBI pasó del 5% cuando asumió la administración actual al 12% en 2025. Ese crecimiento fue real y positivo para la inclusión financiera, pero incorporó a prestatarios más vulnerables que son los primeros en caer en mora cuando el contexto se complica.

Cuarto, el endurecimiento posterior de las condiciones de originación cerró la puerta de la refinanciación justo cuando más se la necesitaba. Los que quedaron atrapados en deudas caras ya no pudieron reestructurarlas.

¿El sistema financiero está en riesgo? No por ahora

Aclaro esto porque es un punto que genera confusión. El propio BCRA es explícito en su Informe de Bancos de enero 2026:

“Al contemplar de forma conjunta los niveles de morosidad agregados con los registros de previsiones y de capital disponible, surge que el sistema financiero local conserva elevada cobertura respecto del riesgo de crédito. En particular, el indicador compuesto por el saldo en situación irregular neto de las previsiones en términos de la RPC se ubicó en 1,5% en el comienzo del año, por debajo de la mediana de una muestra amplia de países.”

— BCRA, Informe sobre Bancos, enero 2026

Los bancos tienen reservas y capital suficiente para absorber el nivel actual de mora sin que eso ponga en riesgo la solidez del sistema. El colchón existe.

El problema no es la solvencia de los bancos. El problema es la dinámica que se genera cuando la mora sube: los bancos restringen el crédito, las familias tienen menos acceso al financiamiento, el consumo cae, y el ciclo se retroalimenta. Es un círculo que, sin una intervención que lo interrumpa, tiende a cerrarse más rápido de lo que se abre.

Eso es exactamente lo que el sector bancario está evaluando cómo frenar.

Lo que la mora le dice sobre el valor de los negocios

Hay un ángulo de esta historia que va más allá de los datos operativos: una cartera de crédito con alta mora no es solo un problema de flujo de caja. Es un problema de valor.

Cuando una entidad financiera — banco, fintech o billetera virtual — reporta crecimiento de la irregularidad, está diciendo que una parte de sus activos vale menos de lo que figura en el balance. Los cargos por incobrables suben, los márgenes se comprimen, y la rentabilidad cae. Para las empresas que cotizan en bolsa, eso se traduce en una presión sobre la valuación que los analistas e inversores descuentan en el precio.

Lo vimos con Mercado Pago, cuya mora en Argentina casi se triplicó en un año según datos del Cendeu/BCRA citados por Infobae. Lo vimos con Ualá, que generó ruido en la City cuando se conocieron sus niveles de irregularidad. Su propio CEO tuvo que salir a aclarar públicamente la metodología de cálculo ante Bloomberg Línea:

“Si nosotros aplicamos una política similar a la de los bancos, nuestros números están mucho más cercanos a los bancos tradicionales argentinos.”

— Pierpaolo Barbieri, CEO de Ualá, Bloomberg Línea, febrero 2026

Lo vemos en los bancos tradicionales, donde según iProfesional en base a un informe de la sociedad de bolsa Allaria, los mayores cargos por incobrables pesaron sobre los resultados de 2025 de todo el sector.

Para el dueño PyME la lección es más directa: si tu empresa financia a sus clientes — en cuotas, con plazo, con cuenta corriente — la calidad de esa cartera define parte de lo que vale tu negocio. Una cartera deteriorada no es solo un problema de cobro. Es un problema de valor.

Las respuestas en discusión

El debate sobre cómo resolver el sobreendeudamiento se está dando en tres frentes simultáneos.

En el sector bancario, la reunión de la semana pasada exploró financiamiento directo como herramienta de gestión de mora. Damián Di Pace, director de Focus Market, explicó la lógica en declaraciones recogidas por iProUP:

“Refinanciar la mora en las deudas de las familias argentinas es clave para estabilizar tanto la economía doméstica como el sistema financiero en su conjunto […] permite aliviar la carga inmediata sobre los hogares, evitar la profundización del sobreendeudamiento y sostener el consumo, que es uno de los principales motores de la actividad económica.”

— Damián Di Pace, director de Focus Market, iProUP, abril 2026

En el Congreso, hay al menos tres proyectos con distintos mecanismos pero el mismo diagnóstico de base. El más conocido propone que ANSES otorgue créditos de hasta $1.500.000 a jubilados, trabajadores, monotributistas y beneficiarios de planes sociales, con el dinero yendo directamente al acreedor — sin pasar por el bolsillo del beneficiario. El texto del proyecto presentado por los diputados Michel, Pichetto y otros lo define así:

“El destino prioritario de los créditos será el desendeudamiento de los beneficiarios, permitiéndoles cancelar de manera inmediata deudas en condiciones más gravosas con fintechs, cooperativas y mutuales, cadenas comerciales y otros prestadores.”

— Proyecto de ley “Programa de Desendeudamiento de las Familias Argentinas”, HCDN, enero 2026

Tasa: TAMAR más 10 puntos. Alcance estimado: más de 15 millones de personas. Aún no tiene dictamen.

El Gobierno apuesta a que la baja de tasas e inflación ordene el mercado de forma natural. El ministro de Economía, Luis Caputo, fue claro al respecto según Infobae:

“Seguir bajando la inflación, que bajen las tasas y que los bancos den plazos para que la gente se vaya acomodando.”

— Luis Caputo, ministro de Economía, citado por Infobae, abril 2026

No hay un programa oficial de rescate.

Lo que todo esto le dice al dueño PyME

Las familias argentinas acumulan hoy más de $39 billones en deuda — $32,1 billones bancaria y $6,9 billones informal, según Focus Market en base a datos del BCRA y relevamiento propio de 2.670 hogares. Cuando esa deuda se lleva más del 30% del ingreso mensual, lo que queda para gastar en otras cosas es cada vez menos. No es una decisión ideológica: es una restricción presupuestaria concreta que se siente en la caja de las empresas que les venden.

La secuencia que veo repetirse es esta: las familias se sobreendeudan para cubrir consumo básico → la mora sube → los bancos restringen el crédito → el consumo cae más → las ventas PyME se contraen → las PyMEs tienen más dificultades para pagar sus propias deudas.

Si el plan de financiamiento directo que evalúa el sector bancario se instrumenta — o si alguno de los proyectos legislativos avanza — el impacto sobre el consumo podría ser gradual pero real. Familias que hoy destinan más de la mitad de su ingreso al pago de deudas tendrían más margen para gastar. Eso es demanda potencial para las empresas que les venden.

Pero hay una advertencia que vale hacer con claridad: ninguno de estos planes resuelve el problema de fondo, que es la brecha entre ingresos y costo de vida. Refinanciar una deuda a tasas más bajas alivia el flujo mensual. No aumenta el salario real. El consumo que podría liberar sería marginal y gradual, no un rebote inmediato.

Lo que el plan rescate le dice al dueño PyME no es que el consumo va a explotar. Es que el sistema reconoció que hay un límite que se alcanzó. Y que esperar no es una estrategia — ni para los bancos, ni para tu empresa.

¿Tu empresa está sintiendo el freno del consumo en sus ventas? En EMA Group trabajamos con PyMEs en la planificación financiera para este contexto. somosemagroup.com

Fuentes

• Banco Central de la República Argentina — Informe sobre Bancos, enero 2026 (último informe oficial disponible): bcra.gob.ar
• Banco Central de la República Argentina — Central de Deudores (Cendeu): bcra.gob.ar
• Consultora 1816 — Estimaciones mora hogares enero-febrero 2026, procesadas en base a datos de la Central de Deudores del BCRA (Cendeu). Datos adelantados al informe oficial de febrero aún no publicado por el BCRA.
• Consultora Empiria — Mora entidades no bancarias, procesada en base a Cendeu/BCRA.
• Consultora LCG — Análisis causas mora: tasas activas elevadas y estancamiento de salarios reales.
• Focus Market — Informe endeudamiento bancario y no bancario de las familias argentinas, 2026: focusmarket.com.ar
• Moody’s — Informe mora bancaria Argentina, marzo 2026, citado en: bloomberglinea.com
• iProUP — “Mora récord en bancos y billeteras: evalúan plan ‘rescate’ para frenar deudas y reactivar el consumo”, 8 de abril 2026: iproup.com
• iProUP — “El caso Ualá dispara alertas: 4 causas de una morosidad al rojo vivo”: iproup.com
• Bloomberg Línea — “Ualá levanta USD 195 millones”, febrero 2026: bloomberglinea.com
• Bloomberg Línea — “¿Por qué caen las acciones de MercadoLibre?”: bloomberglinea.com
• iProfesional — “Acciones de bancos hicieron perder plata a inversores argentinos”: iprofesional.com
• Proyecto de ley “Programa de Desendeudamiento de las Familias Argentinas”, HCDN, enero 2026: hcdn.gob.ar