La nueva estrategia financiera busca consolidar el proceso de estabilización macroeconómica, reforzar la sostenibilidad de la deuda pública y fortalecer el mercado de capitales local.
El Ministerio de Economía anuncia los próximos lineamientos de financiamiento del Tesoro Nacional, que brindarán mayor certidumbre en cuanto a los instrumentos a licitar.
Estas medidas acompañan la estrategia financiera del Tesoro, centrada en reducir el nivel de endeudamiento del Estado como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) y basada en el compromiso irrenunciable con el déficit fiscal cero.
Desde el comienzo de la gestión del Presidente Javier Milei, el Tesoro redujo la Deuda consolidada (BCRA + Tesoro Nacional) con privados y organismos internacionales desde 100% del PIB en diciembre 2023 a 39,5% del PIB en marzo 2025.
Asimismo, se logró extender la vida promedio de la deuda en pesos consolidada de 1 día a 12 meses. Por último, la deuda indexada pasó de representar el 95% de las nuevas emisiones a tan solo el 10%. Esto refleja una mayor confianza de los inversores en el proceso de desinflación y al mismo tiempo, le otorga una mayor estabilidad al perfil de vencimientos.
El progreso alcanzado en el programa de estabilización permite avanzar en la calendarización de las emisiones del Tesoro.
Calendario de licitaciones quincenal con instrumentos predefinidos:
Dado que el próximo 17 de julio de 2025 vencerán las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) que cumplieron su propósito de facilitar la eliminación de los pasivos remunerados del BCRA, el Ministerio de Economía y el BCRA canjearán el stock de LEFI en el activo del BCRA por un portafolio de títulos de corto plazo en pesos (LECAPs) con cotización en el mercado secundario.
En este contexto y para facilitar el manejo de liquidez de los agentes financieros, se agregará al calendario existente de licitaciones del Tesoro quincenales, una mayor especificidad sobre los instrumentos que serán ofrecidos.
Títulos a menos de un año
- En todas las licitaciones se incluirán LECAPs a tasa fija con vencimientos a 1, 2 y 3 meses.
Títulos a más de un año
- En función de las condiciones de mercado, se licitarán títulos del Tesoro con vencimientos superiores a un año en los siguientes formatos: tasa fija, CER, TAMAR, dólar linked y hard dollar. Esto permitirá extender el perfil de vencimientos y continuar con una gestión prudente de pasivos.
Suscripciones en dólares
- Se habilitará la opción de suscribir títulos con vencimiento mayor a un año utilizando dólares, por un monto de hasta USD 1.000 millones mensuales. Esta modalidad estará disponible para inversores residentes y no residentes. Asimismo, el BCRA eliminará los plazos mínimos para no residentes que inviertan a través del MLC o en colocaciones primarias del Ministerio de Economía con vencimientos superiores a 6 meses.
Liquidez en el mercado secundario
- Todos los instrumentos emitidos tendrán un monto mínimo que contribuya a su liquidez en el mercado secundario. Además, el BCRA podrá participar activamente en el mercado secundario de títulos públicos de corto plazo toda vez que determine que su participación sea necesaria para contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales.
Con estas medidas, el Tesoro avanza en su objetivo de refinanciar sus obligaciones a tasas sostenibles. También busca mejorar el perfil de vencimientos, extender la vida promedio de la deuda y continuar reduciendo su peso en relación al PIB. Esto refuerza el marco de previsibilidad y sostenibilidad macroeconómica que impulsa el Gobierno Nacional.
Fuente: Ministerio de Economía
